易煤指数10月20日全线小幅上行：北方港与长江口5500、5000卡价均涨4–6元/吨；品位与区域价差处正常区间且温和扩大。电厂补库与运价韧性支撑价格，建议卖方小幅提价、买方按需分批采购，关注库存、海运费与保供检查。

环渤海动力煤三大热值本期环比上涨8–9元/吨，同比涨幅显著。大秦线检修将收尾、运力恢复预期增强，海运费与成本偏强支撑现货。短期预计偏强震荡，5500K或运行于740–760元/吨，终端按需补库、贸易商谨慎操作。

强冷空气影响中东部，北方提前入冬，带动用电用热负荷上行，电厂日耗与电煤价格短期偏强；华北东北保供与补库意愿增强，港口与运力或趋紧。热电、燃气板块受益，但需关注天气波动与政策调控。

环渤海四港场存指数于2025-10-20报58.7%，环比+2.6、同比-1.1。曹妃甸与秦皇岛回升明显，京唐走弱。预计采暖季前补库增强，港口库存中短期偏强，北方港煤价高位震荡，运价稳中偏强。关注京唐走弱及保供政策变化。

强冷空气南压致中东部明显降温，北方日耗与采暖需求阶段性走强；产地与公路运输或受雨雪短扰，进口与港口作业扰动有限。动力煤短期偏强震荡，回温后强度或回落；焦煤链影响相对温和。

俄罗斯煤炭港口过剩运力约1.96亿吨/年，利用率约45%。黑海方向过剩最为突出；远东方向具改善潜力。若暂缓铁路运价指数，俄煤FOB竞争力或增强，或加剧亚太市场价格竞争。中国应关注远东口岸价差与物流窗口。

陕西咸阳动力煤市场偏强，部分煤矿单日上调20–50元/吨，Q6000报665–710元/吨。长协占比高致市场煤偏紧，下游电力、水泥需求和运输积极支撑价格。短期价格具韧性，关注库存、运输及陕北价差变化。

10月20日，俄罗斯动力煤进口现货价格总体偏稳。江内终端库存较为充裕，采购节奏放缓、对高价资源接受度低，成交以小单刚需为主。Q5500舱底报价约725元/吨。后续关注汇率、海运费、供应节奏及负荷与库存变化。