强冷空气触发电煤补库意愿上升，动力煤短期偏强震荡！——10月20–22日观察

煤炭行业快讯｜强冷空气南压，北方雨雪启动，取暖与电煤需求阶段性走强

核心观点

• 10月20–21日强冷空气继续东移南下，中东部普遍降温4–8℃，局地10℃；北方多地最高气温降至个位数，0℃线推进至华北北部—陕北—甘肃东部。
• 华北加速入冬、江南全面入秋，供暖负荷预期提前抬升，电煤与民用煤短期需求有望上行。
• 台风“风神”转向偏南、在华登陆概率显著降低，华南以大风降雨为主，对沿海煤炭进口及港口装卸扰动小于此前预期。
• 21日起长江以北率先回温，22日起江南、华南缓慢回升，但本轮冷空气已触发供需节奏前置，电厂补库与社会端采暖备货意愿增强。
• 内蒙古中部、新疆南疆西部山区、青海东部、晋冀北部等地出现小雪或雨夹雪，公路煤运与露天矿山组织可能受阶段性影响。

对煤炭供需与价格的影响

1) 需求侧

• 电力：北方集中性降温叠加华北入冬，火电日耗预计短期抬升，沿海与环渤海电厂存在被动去库后的小幅补库需求。南方虽降温但以风雨影响为主，负荷弹性弱于北方。
• 采暖民用：北方民用采暖启动提速，地方供热企业与散煤替代燃料需求上行，区域性拉动动力煤与兰炭、型煤消费。
• 工业：华南降雨大风对建材、化工等开工干扰有限，台风风险边际缓和，工业端需求影响中性。

2) 供应侧与物流

• 产地：晋陕蒙露天矿受雨雪和低温可能出现短时减产或发运放缓，井工矿整体影响可控。内蒙古中部、晋冀北部路况或短期压车。
• 运输：公路运力受雨雪与低温阶段性受限，铁路发运总体稳定；沿海港口装卸受风力影响小于台风情景，华南沿海短时阵风或导致局部压船。
• 进口：台风路径南调、在华登陆概率低，华南港口到港节奏扰动有限，进口煤供应稳定性优于此前担忧。

3) 价格展望

• 动力煤：短期偏强震荡。天气驱动的日耗上行与补库预期，对坑口与港口现货形成支撑；待21–22日后回温，需求韧性仍在但强度边际回落，价格或高位整理。
• 炼焦煤/焦炭：本轮以气温驱动为主，对钢链直接提振有限。产地运输若受雪天扰动，低硫资源结构性偏紧或小幅坚挺，整体影响弱于动力煤。

区域与风险提示

• 易扰动区域：内蒙古中部、晋北、冀北、青海东部、新疆南疆西部山区——关注矿区道路结冰、压车与装车放缓。
• 华南沿海：福建中部、广东南部、海南岛、台湾岛有中到大雨，海南东北部与台湾东北部有暴雨至大暴雨，短期港口作业与内贸航运需防阵风与强降水。
• 风险因素：后续冷空气接力强度、政策性保供与安监、长协兑现率变化，以及电厂库存与日耗偏差。

操作与跟踪要点

• 电厂库存与日耗：关注环渤海与两广样本电厂可用天数变化，判断补库节奏与强度。
• 产地发运：跟踪大矿装车量、站台排队与铁路日均装车；留意公路通行与禁限行动态。
• 港口库存与成交：秦皇岛、曹妃甸、黄骅港库存与锚地船数，现货成交价与基差变化。
• 天气延伸：留意本周后续冷空气是否接力，若冷涡频繁，采暖需求或超季节性扩张。