2025年10月我国进口煤4173.7万吨，同比、环比双降，1-10月累计进口3.8762亿吨，同比降11%。价差收窄、需求淡季与配额通关平稳共同压制进口，国内动力煤价格或获边际支撑，关注冬季负荷与政策节奏。

鄂尔多斯与榆林产地煤价由普涨转稳、分化加剧。下游需求走弱、竞拍热度下降，现货承压但长协稳定、站台发运偏高。高价高卡块煤短期承压，中低卡品种相对抗跌，关注日耗、竞拍流标与库存变化。

港口与江内现货价格高位运行，低硫优质煤溢价明显。港口库存偏低、发运成本高企支撑价格，但终端观望、成交零星。政策调控与增供预期增强，短期或高位震荡，涨势趋缓。建议分批出货、逢低补库。

11月11日，进口澳洲动力煤现货延续偏强，Q5500报价至820-830元/吨创新高。内贸走强带动进口跟涨，终端接受度提升。短期或维持强势，关注内贸价格、终端需求、海运与汇率及通关政策影响。

北港动力煤价偏强但涨势收敛；下游刚需为主、成交偏淡；环渤海八港库存至2287万吨、日增33万吨。短期价格仍偏强，上涨空间或收窄，需关注耗煤、到港节奏与政策天气影响。

主产区涨势趋缓并现结构性回调，港口价高成交弱、短期偏强震荡；进口煤具性价但增量有限。预计1-2周坑口窄幅调整、港口涨幅收窄。关注需求节奏、到港运力、政策安检与海运汇率。

环渤海港口当日调入增、调出降，库存环比+33万吨至2287万吨；秦皇岛与国投曹西为补库主力。锚地52、预到43，外锚黄骆带压力较大。短期库存回升或压制现货，高低硫煤价格或分化，建议适度补库并关注到港节奏。

11月10日，进口及国际煤在多个热值品种上对内贸煤呈显著价差优势，6000大卡价差更突出。华南终端进口配比性价比提升，或增港口到港、压制内贸煤议价。需关注汇率、海运费与通关政策影响。