周报速递（近期）——动力煤供应高位，煤价短期或小幅上探！

宝城期货·周报速递——动力煤：供应仍高位，煤价短期或小幅上探

1. 要点回顾
   1. 产能与产量：Mysteel数据显示，全国462家样本矿山当周产能利用率为92.9%，环比上升1.8个百分点；日均产量560.6万吨，环比增加10.8万吨。内蒙古地区矿井产量稳定释放，月末部分矿山完成生产任务后仍维持高负荷运行，推动样本产能利用率继续上升。
   2. 港口与贸易：港口端挺价情绪浓厚，贸易商报盘坚挺，市场抬价意愿明显。
   3. 需求面：建材、化工等非电行业开工率回升，对用煤形成一定支撑；同时进口煤与内贸煤的倒挂幅度收窄，部分进口需求向内贸转移。
2. 市场判断与影响分析
   1. 供给层面：样本矿山产能利用率与产量处于高位，短期内供给仍偏充裕。虽有部分矿在月末完成生产任务，但整体仍未见大幅收缩，社会库存压力仍然存在。
   2. 需求与价格博弈：矿方挺价意愿增强，而终端用户在高库存背景下并无明显补库动力，双方形成拉锯。非电行业开工回升为煤价提供了基本面支撑；进口煤倒挂收窄亦减轻对内贸煤的价格压力，有利于国内煤价稳中抬升。
   3. 综合判断：在供给高位与库存高企的双重制约下，动力煤价格短期内可能延续小幅上探态势，但反弹幅度将受到社会库存高位的限制。若后续库存去化明显加快或终端补库意愿集中释放，价格上行空间将被进一步打开；反之，若供应持续放量或需求回落，价格又可能承压回调。
3. 操作与关注点
   1. 关注数据：继续跟踪全国及主要产区（尤其内蒙古）产能利用率与日均产量、港口库存、沿海与主要终端库存变化，以及进口煤到港与价格差变动。
   2. 风险提示：若高产能短期内持续释放且社会库存难以快速消化，煤价存在回落风险；另外宏观需求或季节性波动亦可能影响市场节奏。
4. 结论
   1. 短期内动力煤价格或维持小幅上探格局，但上行空间有限，需密切关注产量释放与库存去化节奏以判断下一阶段行情方向。