2026年最新：中信建投研报——焦煤焦炭弱稳，动力煤偏强！

1. 摘要：
中信建投最新研报显示，国内焦煤和焦炭市场总体供需较为宽松，价格以弱稳为主；动力煤则在供需支撑下呈偏强运行，产地与港口价格均有小幅上扬，港口库存仍处于合理区间。

2. 要点概览：
(1) 焦煤/焦炭：
- 炼焦煤现货综合指数：1254.2点，周环比下降1.41%。
- 焦煤样本矿山产能利用率：68.2%，显示开采节奏仍然偏低。
- 焦炭市场：价格总体持稳，主产区准一级冶金焦价位约1580元/吨，供需仍偏宽松，短期内难见明显上涨动力。

(2) 动力煤：
- 产地坑口价格稳中偏涨，上调幅度小，普遍为每吨+10–20元。
- 典型产地价位：榆林 Q6000 报598元/吨；鄂尔多斯 Q5500 报537元/吨。
- 港口市场小幅上行，环渤海三港库存合计约2,279万吨，库存水平支持近期价格稳定偏强。

3. 行业解读与影响：
(1) 焦煤/焦炭：较低的产能利用率与指数回落反映焦煤开采端节奏谨慎，加之焦炭库存与产能供给仍充足，短期市场以弱稳为主。钢厂端需求若未出现显著回升，焦煤与焦炭价格维持区间整理的概率较大。

(2) 动力煤：产地与港口价格同步小幅上行，显示供需端对煤价存在支撑，尤其是发电需求和库存结构对价格形成支撑。环渤海港口库存处于中枢水平，若后续库存持续去化或下游补库节奏加快，动力煤价格仍具上行空间；反之若补给端放量，价格回调风险增加。

4. 投资与运作建议：
(1) 关注钢厂开工率与宏观成材走势以判断焦煤/焦炭需求恢复节奏；
(2) 跟踪电煤调峰需求、国储与港口库存动态以捕捉动力煤价格拐点。

5. 资料来源：中信建投研报（原文数据：炼焦煤现货综合指数1254.2，样本矿山产能利用率68.2%，主产地准一级冶金焦1580元/吨；榆林Q6000 598元/吨，鄂尔多斯Q5500 537元/吨；环渤海三港库存2279万吨）。