2026-02-12丨环渤海动力煤早报：现货均价上行！全年价格中枢看涨？
2026-02-12环渤海动力煤早报：现货均价小幅上扬至707元/吨，港口与产地交易清淡但上游惜售支撑价格。预计2026年供需弱平衡、价格中枢上移，秦皇岛5500 kcal全年区间650–900元/吨。
1. 要点摘要：
- 今日环渤海（CCTD）动力煤现货均价小幅上扬，综合均价707元/吨。
- 港口与产地市场受春节临近影响，交易清淡但上游报价坚挺，下游以观望为主，短期价格仍有支撑。
- 2026年全年判断：供需呈弱平衡格局，价格中枢上移，预计秦皇岛5500大卡运行区间650–900元/吨，均价中枢约720–750元/吨；呈“前低后高”或“W型”震荡。
2. 今日价格（CCTD环渤海现货参考价，2026-02-12）：
- 5500 kcal/kg：707 元/吨（较昨日 +4 元/吨）
- 5000 kcal/kg：629 元/吨（较昨日 +5 元/吨）
- 4500 kcal/kg：541 元/吨（较昨日 +4 元/吨）
- 生意社动力煤基准价：710.00 元/吨（较月初 707.50 元/吨，上涨0.35%）
3. 港口市场动态：
- 交易特征：成交清淡。随着春节放假临近，上下游集中休假，市场活跃度下降，港口到岸及发运节奏放缓。
- 报价与成交：上游贸易商及少数持货商报价维持高位，因进口煤成本/性价比弱化、港口发运不畅，供应端多保持谨慎甚至偏乐观的看法；下游以观望为主，仅有零星招标和短期补库需求，支撑了现货小幅上行。
- 关注点：港口库存与春节后下游复工节奏将是短期价格走向的关键。若库存去化速度低于预期或下游复苏滞后，价格上行动力或受限；反之，若发运恢复且需求回升，价格有二次上探空间。
4. 产地与供给面：
- 产区表现：主要产区煤价涨跌互现。春节前停产/放假煤矿增多，主动调价的矿口较少，产区整体以稳价为主。
- 运输与发运：长途汽运、物流和下游接卸多进入休整或放假状态，导致部分在产矿出货受限，短期市场实际流通量受影响。
- 监管与产量：安监常态化高压下，产量无序释放受限，全年产量增长预计显著放缓。
5. 需求面：
- 电力需求：尽管新能源装机持续扩大，短期内火电仍承担基荷与高峰保障作用。预计全年全社会用电量保持中高速增长（测算约5%），火电用煤总体维持在高位平台，未出现显著断崖性下滑。
- 工业与区域需求：春节假期引致短期需求回落明显，但节后恢复速度和力度将直接影响二季度供需格局。
6. 中长期（2026年）展望与驱动因素：
- 总体判断：煤市将告别单边下跌，进入“供需弱平衡、价格有支撑”的新阶段。
- 价格区间与节奏：秦皇岛5500 kcal 预计全年运行区间 650–900 元/吨，均价中枢约 720–750 元/吨。走势呈“前低后高”或“W型”震荡，上半年受库存与暖冬影响承压，下半年受迎峰度夏、经济政策推动及进口收缩影响回升。
- 主要驱动因素：
1) 供给收缩：国内因安全监管与开工节奏收紧，年内产量增速或降至1%以内；印尼等主要供应国亦有产量目标下调，从供给端对价格形成支撑。
2) 进口变化：进口煤量及性价比回落，尤其当内贸价格走高/进口税费与运费收敛时，进口补充作用减弱。
3) 需求稳中有增：总体电力和工业用煤仍有体量，新能源虽快速装机但短期难全量替代火电需求。
4) 定价机制改革：新版长协引入月度调整机制，增强长协与现货联动，有助于抑制极端波动、提升价格传导效率。
7. 市场风险与需要关注的变量：
- 短期：节后下游复工节奏、港口库存消化速度、气温与临时性极端需求变化（如冷冬或高温）将直接影响一季度末至二季度的价格波动。
- 中期：进口煤政策、印尼等主要出口国产量执行情况、国内安全生产政策力度及宏观经济增长节奏将决定全年供需平衡位置。
- 政策与制度：长协执行细则与月度调整机制的实际运行效果将影响长协与现货的价差和市场预期。
8. 结论与建议：
- 短线：春节前后市场交投清淡，但上游惜售、进口煤性价比下降为价格提供支撑；建议下游在观望与被动补库之间平衡，合理分配仓储与合同比例，避免节后集中抢货造成的成本抬升。
- 中长期：在“供需弱平衡、价格有支撑”的总体框架下，建议贸易商和电力用户关注长协月度调整机制的条款，利用合同与现货组合对冲价格波动，同时密切跟踪港口库存、进口量与宏观用电数据，及时调整采购策略。
(编者：环渤海煤炭市场研究员)
- 今日环渤海（CCTD）动力煤现货均价小幅上扬，综合均价707元/吨。
- 港口与产地市场受春节临近影响，交易清淡但上游报价坚挺，下游以观望为主，短期价格仍有支撑。
- 2026年全年判断：供需呈弱平衡格局，价格中枢上移，预计秦皇岛5500大卡运行区间650–900元/吨，均价中枢约720–750元/吨；呈“前低后高”或“W型”震荡。
2. 今日价格（CCTD环渤海现货参考价，2026-02-12）：
- 5500 kcal/kg：707 元/吨（较昨日 +4 元/吨）
- 5000 kcal/kg：629 元/吨（较昨日 +5 元/吨）
- 4500 kcal/kg：541 元/吨（较昨日 +4 元/吨）
- 生意社动力煤基准价：710.00 元/吨（较月初 707.50 元/吨，上涨0.35%）
3. 港口市场动态：
- 交易特征：成交清淡。随着春节放假临近，上下游集中休假，市场活跃度下降，港口到岸及发运节奏放缓。
- 报价与成交：上游贸易商及少数持货商报价维持高位，因进口煤成本/性价比弱化、港口发运不畅，供应端多保持谨慎甚至偏乐观的看法；下游以观望为主，仅有零星招标和短期补库需求，支撑了现货小幅上行。
- 关注点：港口库存与春节后下游复工节奏将是短期价格走向的关键。若库存去化速度低于预期或下游复苏滞后，价格上行动力或受限；反之，若发运恢复且需求回升，价格有二次上探空间。
4. 产地与供给面：
- 产区表现：主要产区煤价涨跌互现。春节前停产/放假煤矿增多，主动调价的矿口较少，产区整体以稳价为主。
- 运输与发运：长途汽运、物流和下游接卸多进入休整或放假状态，导致部分在产矿出货受限，短期市场实际流通量受影响。
- 监管与产量：安监常态化高压下，产量无序释放受限，全年产量增长预计显著放缓。
5. 需求面：
- 电力需求：尽管新能源装机持续扩大，短期内火电仍承担基荷与高峰保障作用。预计全年全社会用电量保持中高速增长（测算约5%），火电用煤总体维持在高位平台，未出现显著断崖性下滑。
- 工业与区域需求：春节假期引致短期需求回落明显，但节后恢复速度和力度将直接影响二季度供需格局。
6. 中长期（2026年）展望与驱动因素：
- 总体判断：煤市将告别单边下跌，进入“供需弱平衡、价格有支撑”的新阶段。
- 价格区间与节奏：秦皇岛5500 kcal 预计全年运行区间 650–900 元/吨，均价中枢约 720–750 元/吨。走势呈“前低后高”或“W型”震荡，上半年受库存与暖冬影响承压，下半年受迎峰度夏、经济政策推动及进口收缩影响回升。
- 主要驱动因素：
1) 供给收缩：国内因安全监管与开工节奏收紧，年内产量增速或降至1%以内；印尼等主要供应国亦有产量目标下调，从供给端对价格形成支撑。
2) 进口变化：进口煤量及性价比回落，尤其当内贸价格走高/进口税费与运费收敛时，进口补充作用减弱。
3) 需求稳中有增：总体电力和工业用煤仍有体量，新能源虽快速装机但短期难全量替代火电需求。
4) 定价机制改革：新版长协引入月度调整机制，增强长协与现货联动，有助于抑制极端波动、提升价格传导效率。
7. 市场风险与需要关注的变量：
- 短期：节后下游复工节奏、港口库存消化速度、气温与临时性极端需求变化（如冷冬或高温）将直接影响一季度末至二季度的价格波动。
- 中期：进口煤政策、印尼等主要出口国产量执行情况、国内安全生产政策力度及宏观经济增长节奏将决定全年供需平衡位置。
- 政策与制度：长协执行细则与月度调整机制的实际运行效果将影响长协与现货的价差和市场预期。
8. 结论与建议：
- 短线：春节前后市场交投清淡，但上游惜售、进口煤性价比下降为价格提供支撑；建议下游在观望与被动补库之间平衡，合理分配仓储与合同比例，避免节后集中抢货造成的成本抬升。
- 中长期：在“供需弱平衡、价格有支撑”的总体框架下，建议贸易商和电力用户关注长协月度调整机制的条款，利用合同与现货组合对冲价格波动，同时密切跟踪港口库存、进口量与宏观用电数据，及时调整采购策略。
(编者：环渤海煤炭市场研究员)
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