进口煤明显回落！2025年10月累计降幅扩大至两位数｜市场影响如何？

煤炭行业快讯｜2025年10月进口煤明显回落，累计同比降幅达两位数

核心数据

1. 10月进口量：4173.7万吨，同比-9.75%，环比-9.27%
2. 去年同期：4624.8万吨
3. 今年9月：4600.3万吨
4. 1-10月累计进口：3.8762亿吨，同比-11%

要点解读

1. 进口增速拐点延续：10月进口量连续第二个月回落，且同比、环比双降，显示外采动力减弱。
2. 需求侧信号偏弱：进入淡季叠加电力负荷回落、工业耗煤偏稳偏弱，沿海电厂补库积极性一般，抑制进口到港。
3. 价差收窄影响采购：近期国际煤价高位震荡，印尼、澳煤对中国到岸成本优势缩小，内外价差收窄压制进口套利空间。
4. 配额与通关节奏：四季度进口配额执行趋稳，叠加港口通关节奏偏平稳，难以形成冲量式到港。

市场影响判断

1. 对国内煤价：进口回落对沿海市场形成一定支撑，叠加主产区安全检查与保供稳价并行，预计坑口价格弱稳、港口现货坚挺为主，价格中枢易上难下，但缺乏大幅上冲动能。
2. 对动力煤供应格局：进口补充减弱下，沿海电厂更多依赖长协与内贸现货，内贸拉运需求阶段性改善，北方港口库存去化节奏可能加快。
3. 对炼焦煤与无烟煤：进口焦煤受澳煤与蒙古煤节奏影响更大，若海运到岸成本偏高、陆路通关稳定，国内焦煤或相对坚挺；无烟煤进口占比有限，影响边际。

后续关注

1. 国际煤价与运费：关注印尼低卡煤与澳中高卡煤FOB走势及海运费变化，对中国到岸价差的影响。
2. 国内终端库存：沿海六大电厂日耗与可用天数变化；北方港口库存与锚地船舶数量。
3. 供给侧政策与安检：主产区安全检查力度、保供节奏与长协兑现率。
4. 宏观与用电：冬季取暖用煤启动节奏、制造业PMI与高耗能行业开工对煤耗拉动。

结论

10月进口煤大幅回落，累计同比降幅扩大至11%，显示外部供应对国内市场的补充力度减弱。短期内在需求淡季与价差收窄博弈下，进口难见明显修复，国内动力煤价格有望获得边际支撑，关注冬季负荷回升与政策调节带来的节奏性波动。