1-9月铁路煤炭运输稳增，电煤保供充足，四季度价格弹性或受控！

煤炭行业快讯与解读（1-9月铁路煤炭运输）

核心数据

• 1-9月全国铁路累计发送煤炭15.53亿吨，其中电煤10.56亿吨
• 全国铁路累计发送货物30.3亿吨，日均装车18.53万车，同比分别+3.4%、+4.3%
• 铁路直供电厂库存维持高位
• 冶炼物资、粮食发送量同比分别+9.4%、+10.8%
• 铁水联运集装箱1-9月完成1277.8万标箱，同比+16.9%；“一单制”产品累计172个
• 铁公联运完成2.42亿吨，平台入驻车辆14.3万辆
• 跨境通道：中欧班列1.45万列；中亚班列1.08万列（+22.8%）；中老铁路跨境货物413万吨（+10.4%）

行业影响研判

1. 供给与电煤保供
   电煤铁路发送10.56亿吨，叠加直供电厂高库存，表明迎峰度夏后电煤补库较为充分，四季度迎峰度冬前库存安全边际较强。短期电煤现货价格上行动力受限，港口去库节奏或放缓。
   铁路煤运总量占比高、增长平稳，显示主产区—港口—电厂干线运输能力充足，保供政策执行力度不减。
2. 价格与港口库存
   高库存+运输顺畅将压制港口环渤海动力煤中高卡现货溢价，长协价格稳定性增强。若下游日耗季节性回升不及预期，港口库存或维持偏高区间。
3. 钢焦产业链
   冶炼物资铁路发送同比+9.4%，佐证钢铁、焦化物流需求回暖。焦煤、焦炭运输有保障，有利于焦煤供给跨区调配，区域性短缺价差收敛。
4. 物流结构升级对煤炭流通的作用
   铁水联运“一单制”扩容与集装箱量双位数增长，提升煤炭等大宗跨港口中转与海运对接效率，降低综合物流成本。北煤南运的港口周转效率有望继续改善。
   铁公联运规模化可增强矿点—车站—终端的“最后一公里”匹配能力，缓解局部站线拥堵与季节性拉运波动。
5. 跨境通道与进出口
   中欧/中亚班列与中老铁路保持高景气，虽非以煤为主，但通道能力与组织经验提升将利好跨境焦煤、炼焦配煤及相关矿产的回程资源组织，边贸与替代资源调剂空间扩大。

风险与关注点

• 天气扰动：寒潮、雨雪可能阶段性影响外运与港口装卸，需关注四季度运力弹性与电厂日耗变化。
• 安全生产与产地发运：产地安检趋严或井下检修可能影响短期发运节奏。
• 海运费与港口疏港：若海运费上行、锚地拥堵加剧，可能抬升到岸成本、压缩贸易利润。
• 进口政策与价差：蒙煤通关效率、澳煤配额/检疫节奏、俄煤到港节奏对炼焦煤供应结构有边际影响。

对产业链的操作建议（供参考）

• 电厂与化工：在高库存与运输充裕背景下，长协为主、现货逢低补库，关注寒潮窗口的短期拉动。
• 贸易与港口：加强铁水联运与铁公联运“一单制”对接，提高周转；控制港口库存结构与卡数配置，防止高卡资源滞库。
• 钢焦企业：利用铁路运力稳定性进行跨区配煤与锁运安排，关注焦煤进口节奏与蒙口通关变化。

结论
前三季度铁路煤炭发送量稳中有增，电煤保供力度充足，叠加直供电厂库存高位，四季度电煤价格弹性受控。物流体系（铁水/铁公联运）持续提质将降低大宗物流成本、优化北煤南运效率，对稳定煤炭市场供需与价格中枢发挥正向作用。