港口与江内动力煤价稳中偏强，冬储预期支撑——短期走势如何？（今日快评）

要点概述：

• 港口动力煤价格稳中偏强，成交量一般，高价受限
• 坑口上涨与高卡低硫资源偏紧推升发运成本，支撑报价坚挺
• 部分贸易商看涨并上探报价，冬储预期对价格形成支撑
• 江内（内河）动力煤同步走强，较港口存在一定价差

港口市场动态与价格：

• 交易氛围：贸易商出货积极、报价坚挺；下游询货一般，对高价接受度有限，实际成交偏少
• 具体价格与成交：
  • 4500K：报585-595元/吨；部分按指数周均上浮3-5元；个别高价至600-605元/吨；下游还价580-585元/吨；580元/吨有成交
  • 5000K：报675-690元/吨；部分按指数上浮8-10元；低硫资源少量报690-695元/吨；675、680元/吨有成交
  • 5500K：报765-780元/吨；少量低硫资源报785-790元/吨；770元/吨有成交
• 结构性特征：高卡、低硫资源偏紧，报价更坚挺；指数溢价上浮幅度扩大（4500K上浮3-5元，5000K上浮8-10元），体现供需紧张与成本传导

贸易商心态与逻辑：

• 成本端：坑口价格持续上涨，铁路/水运发运成本上行，抬升港口到岸成本
• 供应结构：高卡低硫资源稀缺，形成溢价与报价刚性
• 需求预期：尽管当前电煤实需一般，但冬储采购预期仍在，短期看跌动力不足
• 报价策略：部分贸易商基于高成本与看涨预期继续上探报价，整体报价难以松动

江内市场价格（含税到岸/仓码参考）：

• 4500K：635-645元/吨
• 5000K：720-735元/吨
• 5500K：810-830元/吨
• 与港口价差：江内较港口普遍高约50-60元/吨（随品位变化），反映内河运配及区域供需差异

短期判断与风险点：

• 价格趋势：在成本走高与高卡低硫偏紧、冬储预期支撑下，港口煤价短期难跌，或维持稳中偏强、结构性抬升
• 成交节奏：下游对高价接受度有限，成交仍以中低价位集中，高价成交稀少，价格上探空间受制于终端采买意愿
• 关注变量：
  • 坑口价格与运力成本进一步变化
  • 电厂库存与日耗回升情况（寒潮、负荷）
  • 进口煤到港与配比变化对高卡资源紧张的缓解
  • 政策与安全生产对供给侧的影响（保供、限价、产能释放）

策略建议（供产业链参考）：

• 贸易商：高卡低硫资源可维持小幅溢价与挺价策略，注意控制高位库存与回款节奏；指数基差交易可适度增配
• 下游终端：以刚需采购为主，围绕中间价位（如5000K在675-685区间、5500K在770上下）谈判锁量；可分批采购以对冲短期上行与波动风险
• 物流与运力：提前锁定铁路/水运运力以降低成本不确定性，关注内河水位与天气对到港节奏的影响