9月及前三季度煤电与运力跟踪：供需大体均衡，冬季存上行动能？

以下为基于微信群原始信息整理形成的专业煤炭行业资讯简报（9月及前三季度）：

一、原煤产量
- 9月份，全国规模以上工业原煤产量4.1亿吨，同比下降1.8%，降幅较8月份收窄1.4个百分点，体现出产量回落势头边际缓和。
- 当月日均产量1372万吨，产供总体平稳。

解读：在安全环保趋严、先进产能有序释放和部分矿区检修等因素共振下，原煤产量同比小幅回落，但边际收窄显示供给弹性仍在。预计四季度在保供稳价政策下，产量将维持高位平稳运行。

二、发电及电源结构
- 9月份，规模以上工业发电量8262亿千瓦时，同比增长1.5%；日均发电275.4亿千瓦时。
- 1-9月份，发电量合计72557亿千瓦时，同比增长1.6%。
- 分品种走势：火电、风电由增转降，水电由降转增，核电增速放缓，太阳能发电增速加快。

解读：
- 电力需求保持温和增长，9月用电侧韧性延续。
- 来水改善带动水电走强，挤占部分火电出力；风电受风资源阶段性偏弱拖累；光伏在高装机支撑下发电增速加快。对煤电而言，边际出力受水电修复与新能源消纳影响有所回落，但迎峰保供仍需煤电兜底，负荷的季节性波动仍在。

对煤炭需求的含义：短期受水电回升压制，火电耗煤强度可能环比趋稳或小幅回落；但中长期看，冬季用能旺季将抬升火电出力，电煤需求仍具支撑。

三、铁路货运与煤炭运输
- 2025年前三季度，全国铁路完成货运发送量39.12亿吨，同比增长2.8%。
- 9月份，全国铁路发送煤炭2.32亿吨、集装箱0.89亿吨，同比分别增长2.5%、10.9%，重点物资运输高效畅通。

解读：
- 铁路煤炭发送量稳步增长，反映电煤中长期合同兑现良好、保供运输通道顺畅。
- 集装箱运输高增表明综合物流效率提升，有利于煤炭“公转铁、散改集”推进，降低供应链成本与波动。

综合研判与行业影响
- 供给端：原煤产量同比小幅回落但边际收窄，叠加铁路运力保障，市场实际可得资源稳定。
- 需求端：总发电量温和增长；水电回升阶段性压制火电出力，但冬季取暖季将再度抬升电煤需求。
- 价格与库存：短期供需大体平衡，港口与电厂库存预计保持偏中性区间，价格以窄幅震荡为主；若四季度低温偏强或水电回落，电煤价格存在上行弹性。
- 风险因素：极端天气影响来水与采运、主产区安全检查趋严、新能源出力波动、电网调峰能力约束等。

关注要点与建议
- 关注四季度气温与水电来水变化对应的火电负荷回升节奏。
- 跟踪主产区安全检查与先进产能释放节奏对供给的影响。
- 关注电厂库存天数与港口库存变化，研判电煤阶段性补库窗口。
- 运价方面，铁路运输稳健，关注内贸海运淡旺季切换对沿海煤价与运价联动。