2025-10-17电煤日评：供需偏紧延续，价格强势中存波动！

电煤日评（2025-10-17）

概览

• 市场情绪：内贸市场延续偏强运行，产地与港口价格联动上行，但涨幅扩大后交易热度出现降温，部分参与者“恐高”与止盈意愿增强。整体供需仍偏紧，短期回调空间有限。

产地动态

• 价格与供给：主产区坑口价格延续上涨，长协发运总体稳定。多数煤矿提价后拉煤车数量不减，低库存矿井频繁上调出厂价；少数矿点在超预期大幅提价后，下游接受度下降。
• 需求结构：冶金、化工及民用备货需求良好，叠加港口大幅涨价的“反哺”刺激，贸易商在站台与煤场的囤货积极性提升。
• 关注点：矿方普遍关注港口实际成交与终端补库持续性，后续涨价节奏或更趋审慎。

港口市场

• 供需与价格：北方港调入偏低、库存累积缓慢，优质货源成交价继续小幅上移，结构性紧平衡支撑强势。
• 交易氛围：随着价格抬升，市场成交热度趋缓，不同品质之间价差扩大，部分参与者出现“恐高”。部分贸易商提示：涨幅过快抬升交易风险，获利盘有止盈倾向，旺季前存在阶段性调整可能。
• 成本与边际：铁路检修制约到港与补库，发运成本同步快速上升，对港口现货形成成本支撑；即使回调，幅度或受限。

进口煤

• 价格与成本：受内贸煤上涨带动，进口投标价与外盘报价同步上行，叠加海运费暴涨，进口到岸成本明显抬升。
• 市场分化：进口商称后续涨势仍看内贸走势联动；部分即期货源为加速出清，报价可能略低于远期货源。
• 策略提示：对比内外价差与运费弹性，短期进口套利窗口不稳，长单与现货需动态评估到岸成本与交付时点。

短期研判与策略建议

• 基本面：内贸供给端受检修与低库存制约，需求端旺季备货与工业负荷支撑偏强，结构性紧张延续。
• 价格节奏：继续看强中有波动。若港口成交放量不及预期或终端阶段性观望，可能触发温和回调；但成本与供给约束将对回调幅度形成底部支撑。
• 操作建议：
  • 采购端：刚需逢低分批，关注中高卡优质货源价差扩大带来的结构性机会；警惕短期追高风险。
  • 贸易端：控制库存久期与价格敞口，适度止盈，关注基差与运费波动管理；对低硫高热值资源可维持偏紧报价。
  • 进口端：动态比较内外价差与海运费，优先锁定运费与汇率风险；即期资源可博取性价比，但严控品质与到港时点。

风险提示

• 铁路检修超预期延长或范围扩大，导致到港持续偏低。
• 海运费高位波动加剧，压缩进口性价比。
• 终端负荷不及预期或政策扰动，导致需求阶段性回落。