本周国际动力煤要点与报价梳理（截至2025-10-17）：低阶印尼煤坚挺，纽卡小幅正价差！

以下为本周（截至2025年10月17日）国际动力煤市场要点与报价梳理，基于微信群原始报盘/出价/成交信息，按产地与品种归纳，并给出简要解读。所有价格除特别说明外均为FOB离岸价，吨位为25kt为一船标准小灵便/灵便型，巴拿马型为大灵便/巴拿马船型。

一、澳大利亚纽卡斯尔（基差 6,000 kcal NAR）
- 现货平盘价差
   - 11月：出价 101.50 美元/吨；报价 102.35 美元/吨（25kt）
   - 12月：出价 103.00 美元/吨；报价 105.00 美元/吨（25kt）
- 指数挂钩（Index-linked）
   - 12月：报价 指数-2.50 美元/吨（25kt）

解读：
- 纽卡现货曲线小幅正向（11→12月约+1.5～3.5美元），卖方对12月更为坚挺。
- 指数减价报盘（-2.50）显示卖方在指数基础上仍需一定贴水出货，反映买方对高热值货的不追价态度，或对到岸需求改善尚存观望。

二、印度尼西亚低阶煤
1）3,800 kcal NAR（常以4,200 GAR对应低阶）
- 成交/商谈区间（巴拿马型）
   - 已成交：47.00 美元/吨（10/11月装）
   - 未确认成交：47.30 美元/吨（11月装）
   - 区间成交指引：46.00=47.00 美元/吨（11/12月装，苏门答腊）
- 双边盘面
   - 出价：43.00 美元/吨（11月装）
   - 报价：46.00–47.00 美元/吨（11月装）
- 指数挂钩（NAR基准，巴拿马型，11月）
   - 出价：指数+2.30 美元/吨
   - 报价：指数+2.75 美元/吨

2）3,800 kcal GAR
- 未确认报价：价格未披露（10月装，有偿），仅有方向性信息，缺具体价位，暂不具统计意义。

解读：
- 低阶印尼煤（3,800 NAR）现货可成交区间基本在46–47美元/吨，落在买卖价差之间上沿，显示需求尚可、卖方把握一定主动权。
- 买盘低至43美元与已成交47美元之间存在明显分歧，预计需靠运费变动或目的地库存变化来收敛价差。
- 指数加价升贴水约在+2.3～+2.75美元/吨，买卖双方差距0.45美元，处于可谈拢范围，暗示对指数的信号依赖增强。

三、南非理查兹湾（RBCT，5,500 kcal NAR，巴拿马型，11月）
- 未确认报价：71.00–72.00 美元/吨
- 未确认出价：68.00 美元/吨

解读：
- 南非5,500 NAR 11月价差在3–4美元，卖方目标71以上，买方在68，尚未形成明确成交指引。
- 相对纽卡6,000 NAR的价差（以纽卡11月中值约101.9计）显示高低热值价差仍偏宽，若欧非需求回暖，RB煤存在向上修复空间，但需关注运费与印度次高位替代需求。

四、综合点评与趋势判断
- 价差结构：澳煤（6,000 NAR）与南非（5,500 NAR）之间的单位热值价差维持，印尼低阶煤在运费走稳背景下保持坚挺，显示亚洲终端（尤其印度、部分东南亚）对低卡煤的刚性补库。
- 指数挂钩活跃：纽卡出现负基差、印尼低阶出现正基差，反映不同产区与质量段的供需错配。买方在澳煤上更强势，在印尼低阶上接受一定加价。
- 月间结构：纽卡11→12月小幅正价差，卖方对冬季边际需求仍有期待；印尼低阶11/12月成交指引持平，显示对旺季溢价预期有限。

五、操作与风控建议（供参考）
- 终端采购：
   - 纽卡6,000 NAR：11月若能在102美元附近锁量具性价比；12月谨慎追高，优先考虑指数-贴水的合约以对冲波动。
   - 印尼3,800 NAR：现货46–47美元具备执行性，建议与指数+2.3～+2.5美元的挂钩盘并行谈判以锁定基差。
   - 南非5,500 NAR：在68–70美元区间参与性价较高，注意船期与物流可得性。
- 贸易商：
   - 关注印尼低阶买卖价差收敛机会，利用期现与基差盘对冲；纽卡可尝试逢高布局卖出12月平盘、买入指数贴水盘的相对价值。
- 风险点：海运费波动、天气影响装运、印度进口政策/国内竞拍节奏变化，以及欧洲电力/气价波动对跨盆地产流的传导。

注：
- “未确认”表示市场传闻或尚未得到对手方最终确认的报价/成交，仅作参考，不作为可执行价格。
- 不同热值（GAR/NAR）间不可直接比较，实际采购需按净热值折算并考虑硫、灰、挥发分及到岸运费。