节后进口动力煤成交重心上移，11月印尼FOB坚挺！

标题：进口动力煤报价上移，节后电厂补库带动成交走高；印尼外矿维持高位报价

要点概览：

• 节后沿海电厂采购需求逐步释放，进口煤实际成交价较节前上行
• 粤电上周共采5船：4船3800大卡、1船4500大卡，均价较上期上涨10-14元/吨
• 国内进口商采购意愿回升；印尼外矿报价坚挺，11月装期FOB维持高位

市场表现：

• 成交与价格：周一进口煤市场整体平稳偏强。上周粤电完成5船采购，其中：
  • 3800大卡（NAR）4船，成交价437-440元/吨，最低成交价较上期+14元/吨
  • 4500大卡（NAR）1船，成交价540元/吨，较上期+10元/吨
• 需求端：节后沿海电厂补库需求陆续释放，带动进口现货成交重心上移。
• 供应与报价：印尼煤矿外盘报盘坚挺，11月装期大船报价：
  • 4500大卡：FOB 57-59 美元/吨
  • 3800大卡：FOB 46.5-48 美元/吨
• 采购意愿：在内外价差与补库需求支撑下，国内进口商采购意愿阶段性回升。

分析与影响：

• 价差与进口窗口：内贸煤价高位震荡背景下，进口动力煤价格上移但仍具相对性价比，进口窗口短期维持开启状态（具体需结合汇率、运费与港杂核算）。
• 成交结构：低热值（3800大卡）资源成交活跃，价格涨幅略大于中低热值（4500大卡），反映终端对性价比资源的偏好与电煤掺配需求提升。
• 外盘坚挺逻辑：印尼雨季临近、资源结构偏紧叠加东南亚区域需求尚可，支撑FOB报盘维持高位；若运费继续上行，将抬升CFR到岸成本。
• 短期展望：在电厂日耗回升与补库延续的支撑下，进口动力煤价格预计维持偏强运行；需关注人民币汇率、海运费波动以及印尼供给与船期执行情况对到岸成本的扰动。

操作建议（供参考）：

• 终端电厂：在现货价格温和上行与报盘坚挺情况下，可分批锁定11月装期资源，优先关注性价比突出的3800/4500大卡船货；同时关注FOB与运费联动，动态优化CFR目标价。
• 贸易商：把握节后补库窗口，控制库存周转节奏；对高FOB报盘加强议价，关注航运市场波动带来的基差与套利机会。
• 风险提示：运费快速上行、汇率贬值扩大、印尼政策与天气扰动、国内电煤保供政策调整等。