海关总署数据解读：9月煤及褐煤进口环比增7.6%，钢材出口强势支撑煤焦链！——2025年10月13日

标题：海关总署数据解读：9月煤及褐煤进口环比增长7.6%，累计降幅扩大；钢材出口强势对煤焦产业链形成间接支撑

要点概览：

• 2025年9月中国进口煤及褐煤4600.3万吨，环比增加326.6万吨，增长7.6%；1-9月累计进口34588.5万吨，同比下降11.1%。
• 9月进口铁矿砂及其精矿11632.6万吨，环比增长10.5%；累计同比微降0.1%。
• 钢材出口9月达1046.5万吨，环比增长10.0%；累计同比增长9.2%。钢材进口环比增长9.6%，但累计同比降12.6%。

煤炭板块解读：

• 进口煤旺季补库迹象：9月进口煤环比显著回升至4600万吨级，显示沿海电厂及部分工业用户在“迎峰度冬”前加快补库。尽管环比走强，但累计进口同比降11.1%，说明今年以来内外价差、港口库存与国内产量调控共同抑制了进口总量。
• 供需与价格影响：环比增加有望对北方港口和南方电厂库存形成边际补充，短期对沿海动力煤价格构成一定压制或高位震荡；但若国内需求季节性上行、进口通关与到港节奏放缓，价格仍可能维持韧性。
• 来源结构与品质偏好（行业逻辑）：在内外价差收窄背景下，市场更偏向高性价比中低硫动力煤与低灰焦煤资源；后续关注印尼、俄罗斯、蒙古及澳洲配额/检验政策与运力安排对到港节奏的影响。

上下游联动与产业链：

• 钢材出口强势：9月钢材出口上升至1046.5万吨，带动国内高炉开工与焦炭需求预期改善，对炼焦煤形成间接支撑。但钢材进口全年偏弱，显示内需仍平稳偏弱，出口成为主要支撑项。
• 铁矿砂进口稳定偏强：9月铁矿砂进口环比增10.5%，累计基本持平，反映钢厂原料补库同步推进。对焦炭与焦煤需求的边际利好与煤焦供应格局共同决定价格走势。

风险与关注点：

• 政策与检验：进口煤通关政策、检验标准变化及配额安排可能影响四季度到港与品种结构。
• 运力与物流：海运费波动、港口作业效率与内陆运输能力将影响到港节奏与成本。
• 内外价差：若海外煤价回落或汇率波动扩大价差，进口份额或再度提升；反之则依赖国内产量与库存调节。
• 季节性需求：迎峰度冬电力负荷上行与工业开工变化，将决定动力煤价格区间与库存安全线。

数据摘录（海关总署，2025年10月13日）：

• 煤及褐煤：9月进口4600.3万吨，环比+7.6%；1-9月累计34588.5万吨，同比-11.1%。
• 铁矿砂及其精矿：9月进口11632.6万吨，环比+10.5%；1-9月累计91768.5万吨，同比-0.1%。
• 钢材出口：9月1046.5万吨，环比+10.0%；1-9月累计8795.5万吨，同比+9.2%。
• 钢材进口：9月54.8万吨，环比+9.6%；1-9月累计453.2万吨，同比-12.6%。

结论：

9月进口煤环比回升符合季节性补库与产业链原料备货逻辑，短期或缓解沿海库存压力；全年累计下降显示国内供给与价差主导的格局仍在。钢材出口与铁矿砂进口的同步走强，对焦炭与炼焦煤形成边际支撑，四季度煤焦产业链或维持偏紧均衡，价格呈区间震荡。建议持续跟踪进口政策、海运费与电力负荷变化。