动力煤市场价格松动：节前需求回落，未来走势如何？

近期动力煤市场出现价格松动下调的趋势，市场预期分歧明显。随着节前补库需求的回落，市场情绪逐渐转弱，交易活动减少，成交价格有所下调。截至9月29日，CCI5000指数累计下调4元。港口库存增长缓慢，市场参与者对未来走势看法不一。尽管十月为传统需求淡季，但节后供需博弈仍将激烈，因此价格下跌幅度可能有限。

在双节假期前夕，下游释放部分补库需求，使得市场交易量一度提升，推动价格快速上涨。然而，随着假期临近，下游需求迅速回落，市场进入淡季阶段。终端用户对高价煤接受程度有限，使得节前需求难以持续，对价格支撑不足。在成交遇冷后，市场情绪迅速下降，导致成交价格松动。

供应方面恢复缓慢，截至9月29日，环渤海港口库存为2269.8万吨，比上月减少27万吨。迎峰度夏结束后，北方港口库存继续下降，加之发运成本倒挂问题持续存在，使得市场参与者发运积极性不高。优质货源补充不足，一旦需求稍有好转，就会出现缺货问题，从而对价格底部形成支撑。因此，即便近期价格有所松动，但跌幅依然有限。

展望节后，用煤淡季的到来使得下游日耗水平明显回落，短期内需求端呈现收缩趋势，这使得市场交易热度难以提升。然而，上半年以来，上游产能核查严格导致煤矿生产谨慎，加之产量恢复不及预期，使得四季度供应情况仍需观察。因此，上游供应隐忧依然存在，在供需两端博弈激烈的情况下，预计价格不会出现大幅波动。

目前，多空双方在市场预期上的分歧主要集中于供应端。四季度仍有冬储补库需求，如果节后港口累库情况不佳，则动力煤价格回调空间将受到限制。