中国神华2025年9月运营数据出炉：产销双降、港口装船同比改善，发电量显著回落（2025-10-16）！

标题：中国神华2025年9月主要运营数据：煤炭产销双降，港口装船量同比改善，发电量明显回落

要点速览：

• 商品煤产量：2760万吨，同比+0.7%，环比-3.5%
• 煤炭销售量：3630万吨，同比-1.6%，环比-3.2%
• 1-9月累计产量：25090万吨，同比-0.4%
• 1-9月累计销量：31650万吨，同比-8.4%
• 港口装船：
• 黄骅港：9月装船1840万吨，同比+13.6%，环比-4.7%
• 天津港煤码头：9月装船380万吨，同比+15.2%，环比-5.0%
• 航运：9月货运量960万吨，同比-15.8%，环比持平
• 电力：9月总发电量187.5亿千瓦时，同比-16.3%；售电量176.3亿千瓦时，同比-16.6%

运营解读：

• 产销节奏：9月商品煤产量同比小幅增长、环比回落，显示在安全、检修与季节性因素下，月度供给弹性受限；销售同比、环比双降，反映下游需求偏弱与港内外结构调整的共同作用。
• 港口环节：黄骅港与天津港装船量同比明显提升，主因到港资源增加及上年同期基数较低；环比小幅回落，符合传统季节性与天气影响。
• 铁路与航运：公司自有铁路周转量同比增长，受沿线煤源充足带动；海运货运量同比下降，主要系业务与航线结构调整。
• 火电负荷：发、售电同比双位数下滑，系部分区域用电需求不足与新能源出力增加所致，体现电力侧“淡季叠加绿电挤出”的压力。

市场影响与判断：

• 供需格局：上游产量整体稳定，中游港口发运同比改善，但终端电力需求走弱与新能源替代增强，对动力煤现实需求形成压制。短期价格弹性更多受天气与保供节奏扰动。
• 结构变化：铁路发运韧性与港口装船同比修复，显示供应组织能力较强；海运业务收缩与调整，或指向运力与航线优化、提高效益的取向。
• 风险提示：月度数据为内部统计，存在季节、检修、安全检查及天气扰动引起的波动，与定期报告可能存在差异；投资决策需警惕对单月数据过度解读。

数据来源：中国神华公告（2025年10月16日发布月度主要运营数据）